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4月份A股能走出底部吗?六成私募基金这样说

  2020年第一季度,A股行情结束。无论是美股、港股还是A股,在一季度均遭遇较大调整。截至3月31日收盘,美股道琼斯指数与标普500指数年内跌幅超过20%,A股沪深300指数跌幅也超过10%。

  美联储宣布开放式量化宽松政策进行无限量放水,央行在3月30日也宣布“降息”。为维护银行体系流动性合理充裕,3月30日人民银行以利率招标方式开展了500亿元逆回购操作。本期逆回购操作7天,中标利率2.2%,与前次操作相比下降20个基点。

  私募排排网分析师姚京津认为,通过对2008年金融危机的分析,在大规模刺激政策推出后,市场恐慌情绪将出现第一次拐点。也有多家券商纷纷认为,4月A股市场或将迎来底部拐点并开启上涨,在配置上,短期建议关注消费及新老基建,中长期科技仍是主线。

  六成私募认为4月A股有望迎来拐点,目前市场机会大于风险。海外财政和货币政策对冲加速落地,恐慌情绪有所缓解,国内政策对冲也在持续加码,4月会是底部拐点吗?从私募排排网调查结果来看,68%的私募认为由于疫情对市场的冲击已经被充分预期,疫情带来的风险正在逐步得到释放,并且逆周期调节政策的持续出台也会对资本市场起到托底,所以目前市场机会大于风险。不过也有32%私募认为由于海外疫情形势与海外金融市场仍存在较大不确定性,所以继续对A股持中性观望态度。

  名禹资产研究总监张晓华表示,就海外市场而言,因各大央行的无限制资产购买流动性危机缓解,目前市场也预期4月上中旬欧美疫情将渡过爆发高峰,而且前期下跌幅度巨大,短期股指进入震荡期的可能性比较大。但从根本上讲,这十多年的货币宽松和低利率造成资本市场的高杠杆,企业的高负债是无法通过货币宽松和财政刺激来解决的,在后续的衰退期债务违约问题必须加以重视,而且疫情如果不能控制住或间歇性复发增加了全球经济复苏的难度。鉴于此类不确定性,海外股市可能进入长期寻底行情。

  张晓华还表示,对A股来讲,短期来看虽然市场对政策的期待较多,但受外围市场影响,走独立行情的可能性不大。中长期而言,中国的经济增长在经济大国里面具有最大的政策空间,指数已处于十年低位,向下空间不大,如果有较大的跌幅将是战略性配置良机。

  磐耀资产董事长辜若飞指出,随着国内疫情防控取得阶段性的较大成果,目前市场恐慌情绪得到缓解,4月份有望迎来情绪拐点。随着年度报告和一季度报告持续披露,市场将迎来“基本面大考”,优质上市公司也将进入价值投资区间。

  星石投资表示,站在当下时点,虽然新冠疫情短期内对经济的冲击还在继续,但对A股表现不必悲观。主要原因在于:第一、当前A股对于经济下行已经有了比较充分的预期和定价;第二、逆周期调节政策的持续出台,也会对资本市场起到托底作用。相比海外,此前国内政策一直比较克制,但考虑到疫情已经对一季度经济造成较大冲击,根据国家统计局最新发布的数据显示,1-2月全国规模以上工业企业利润同比下降超过38%;而且海外疫情持续扩散,对于接下来一段时间的外需也会造成比较严重的影响。星石投资判断,为了保证全年经济增长维持在合理区间,后续国内对冲政策大概率会进一步加码。

  万利富达投资认为底部是无法精准预测,但从整体的估值水平看,目前应该是接近底部区域了。原本就不贵的优质企业,在这一轮调整后,将再次成为价值洼地。所以,在黑暗之时,信心比黄金更珍贵。

  天和投资研究部副总监闫世文介绍,短期市场仍处于磨底阶段,在政策对冲的背景下指数向下空间不大,但个股分化仍然较大,未来一到两周预计市场仍会延续当前走势,等待政策和经济数据的进一步明朗。接下来市场的焦点将逐步转向两会,相关的政策预期有望催化市场情绪产生底部拐点。

  志开投资首席策略师刘威表示,当前影响市场波动的主要因素是海外疫情的防治情况,从欧美主要大国看,短期新增人数居高不下,拐点也无法预测,因此短期市场面临的不确定性仍然存在。国内的主要工作已经由疫情防治逐步转向经济修复,指数已经充分反映国内的问题,所以当前指数处于底部区域,至于拐点是否会在4月,一看海外疫情的走势,二要关注国内逆周期政策的推出情况。

  图片说明:2020年第一季度,深证成指、上证综指、中小板指、创业板指走势图 来源:WIND

  目前,科技股依旧是投资主线,港股获私募看好。姚京津介绍,2020年以来,通信、医药生物、计算机、农林牧渔等行业涨幅居前,家用电器、非银金融、交通运输、休闲服务、采掘则跌幅垫底。对于二季度如何布局,哪些行业板块值得重点配置?科技股是否还能坚守或抄底?受访私募也给出了自己的见解。

  星石投资认为,国内市场走势有望逐步回归基本面。投资机会来看,由于外需短期的羸弱,预计扩内需的政策将会进一步加码,所以不仅兼具产业转型升级+新基建双重逆周期属性的科技成长股值得重点关注,受益于内需修复、行业集中度持续提升的周期类别、消费类别成长股的景气度也有望提升。

  名禹资产研究总监张晓华介绍,下一步的布局将从三个方面考虑。一是科技板块,循着“新技术、新应用、新业态、新秩序”的思路寻找性价比高的标的;二是等待中国核心资产的配置机会;三是重视港股机会。

  磐耀资产董事长辜若飞认为,受疫情影响,展望二季度,可以关注黄金和农产品的涨价机会。另外可以布局“经济修复”预期相关的消费和基建。持续看好医疗医药板块穿越周期和抗风险的能力。

  关于后市的投资机会,万利富达投资认为,疫情毫无疑问会阶段性地短期影响上市公司的业绩和股价。但对于很多龙头企业来说,长期内在价值的负面影响微乎其微,在目前经济增速“换挡”的时候,二八法则会起作用,强者恒强、赢家通吃会成为典型的结构性变化,看好消费、医药、金融和先进制造领域的龙头企业。

  天和投资研究部副总监闫世文认为,适当提高财政赤字率,发行特别国债,增加地方政府专项债券规模,在政策引导下目前来看基建相对确定性更强,因此大基建(建筑、建材、水利、高铁等)是公司二季度重点关注的方向。

  志开投资首席策略师刘威指出,结合上周五的重磅会议,二季度重点关注两个方向,一是业绩预增的行业和个股;另一个是逆周期政策的发力点,以5G通信为代表的新基建和以传统周期性行业为主的老基建。(经济日报记者 周琳)